亚厦股份(002375)新股报告 建议上申购
公司的实际控制人丁欣欣和张杏娟夫妇及其关联人总计持有本公司发行前82.10%的股权，发行后占62％左右，处于绝对控股地位。
公司 2002 年度至2008 年度连续7 年位居中国建筑装饰行业百强企业前三名，是中国大型公共建筑、高端星级酒店、高档住宅精装修等细分市场的领跑者；"工厂化生产"及绿色环保装饰装修的领先者。
公司的装修业务产业链条完整，已发展成为同时拥有包括公共建筑装饰装修、建筑幕墙、住宅精装修及工厂化生产配套生产等综合业务能力的大型建筑装饰龙头企业。
装饰行业空间大集中度较低，未来集中度有提升的空间。建筑装饰的低端市场竞争比较激烈；但是高端市场比如大型公共建筑的装饰市场却有较高的壁垒，具有较强设计实力、较高知名度的企业能够在高端市场占据一定份额。从行业发展趋势及政策导向来看，全国建筑装饰企业总量有所减少，行业集中程度逐步提高。
公司募集资金的项目公司装饰部品部件(木制品)工厂化项目和建筑幕墙及节能门窗投资项目，大大提升公司的业务配套能力，本次超募的资金未来可能通过各种方式进一步提高公司包括石材在内的原材料自给能力，提升公司综合盈利能力。
盈利预测及估值：我们预计公司2010－2012 年的收入增长分别为60.96%、37.51％和18.86％；净利润增长分别为76.29％、51.92％和20.52％；全面摊薄每股收益分别为1.105 元、1.679 元和2.029 元。根据相关行业估值水平以及公司竞争地位和成长性，我们认为给予公司2010 年28－32 和2011 年19－23 倍的PE 区间比较合适，对应的价值区间为31.9-38.6 元，由于发行价格为31.86 元，建议投资者"上申购，下谨慎申购"。
潜在风险：固定资产投资特别是房地产投资增速的不确定性对公司业务的影响；公司在快速扩张的过程中项目经理等可能瓶颈及激励不到位导致人才流失的风险。
