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By?James Mackintosh在过去的一个月里,除了在日本和新兴国家市场,经典的“5月清仓离市(sell in May)”策略对于美股投资者来说以惨败告终。我们在过去的五月中可以学到什么?在总结答案之前我们先看一下各主要资产种类在五月的回报率,首先以当地货币计价,而后则以美元计价:从中我们总结出以下两点:1. 小心“拥挤交易”。在五月头,市场的情绪普遍认为安倍经济学势不可挡,而安全的政府债券(美国、德国、英国)尽管溢价严重,但央行仍旧会长期对其进行支持。而当市场开始对这两条核心看法产生怀疑情绪的时候,溢价最多的资产下跌幅度最大:日本股市和政府债券。澳元也难逃跌势(市场突然发现由于中国经济增速放缓意味着大宗商品的超级周期可能即将结束)。由于对经济复苏的信心恢复,贵金属、以及如瑞士国债及瑞郎等避险资产继续下行。2. 对于经济走势究竟如何,没有人能说得清楚。在五月初,所有人都在对全球增长的乏力扼腕叹息。但到了五月尾,投资者们都开始急着为经济增长和货币政策收紧而调整资产配置,尽管美国公布的数据只有一小部分是积极正面的。然而,当规模如此之大的美国国债市场在证据不足的情况下波动激烈的时候,就要小心价格突然逆转。或许几个差强人意的经济数据,就能让投资者对于新的积极看法产生怀疑。
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我想要问你到底知不知道一页纸的重量,以毫克计还是以纸上的文字去计?一页白纸可以是废纸,一张满载文字的纸也可以丢于粪池。终于在风吹日晒中变成记忆的灵柩,沉在黝黑的泥土中不再拥有复生的可能。
再比如说,你走到大街上,突然有个人过来跟你说:你是不是叫某某某,你爸是某某,你妈是某某,你家在哪哪。你肯定会由内而外产生一种恐惧,这哪来的一个人啊,为什么会知道我的个人信息,来找我是不是有什么企图?大街上碰到这么个人就算是你也会拒绝认可。